海工市场这轮景气还能持续多久？（二）
第二篇｜天然气项目增多，海工订单从哪里来？
第一篇讨论了深水石油。这一篇看天然气。
天然气项目带来的工作并不限于液化厂。FLNG本身就是大型浮式海工装备，海上气田还要建设平台、海底系统和外输管线；陆上LNG虽然不属于传统海工，液化模块和公用工程模块也常由大型船厂和海工基地制造。卡塔尔北方气田扩建、加拿大LNG Canada、莫桑比克LNG及Coral North FLNG、阿根廷FLNG等项目，都在形成模块、平台、管线和工程订单。
天然气处理同样会带来大额EPC工作。2026年8月，ADNOC Gas为Rich Gas Development二、三期授出总额约82亿美元的合同，建设内容包括天然气处理和NGL分馏设施。
这些项目投资动辄数十亿美元，建设需要几年，投产后通常还要运行几十年。在新能源装机继续增加、各国又在推进减排的情况下，油公司和资源国为什么还愿意批准这么多天然气项目？
一、俄乌冲突以后，买家更在意货从哪里来
LNG投资在2022年前已经恢复，俄乌冲突并不是这轮建设的起点。欧洲管道气供应骤减后，买家不得不重新估量供应中断和来源过度集中的风险。IEA统计，自2022年以来签订的LNG合同中，期限在10年以上的协议占签约量的75%。大型液化项目需要长期现金流来支持融资，买家也希望提前锁定一部分供应，长约因此重新受到重视。
管道建成以后，运输成本通常较低，供应也比较稳定，但起点和终点是固定的。LNG可以通过船舶改换目的地，买家也能从不同出口国采购。2022年以后，欧洲正是依靠这种灵活性，在较短时间内补上了相当一部分俄罗斯管道气缺口。
LNG也有自己的脆弱点。卡塔尔和阿联酋经霍尔木兹海峡出口的LNG，接近全球贸易量的五分之一。2026年中东冲突造成海峡运输中断，全球近20%的LNG供应一度受到影响，亚洲和欧洲气价随即升至2023年初以来的高位。船运可以分散气源，却无法消除航道和出口设施高度集中的风险。
买家现在往往一面增加供应来源，一面继续签长期合同，避免把采购压在一条管线或一个出口国上。对开发商而言，足够的长期承购协议仍是项目融资和作出最终投资决定的重要条件。俄乌冲突没有创造这一轮LNG需求，但供应安全在采购和投资决策中的分量确实增加了。
二、欧洲用气在降，新增需求主要来自亚洲和电力市场
欧洲天然气需求仍在下降。IEA预计，2024年至2030年欧洲用气量将减少约8%，同期全球需求则可能增长约9%。亚太地区贡献大约一半的增量，中国约占全球新增需求的四分之一，工业和发电是主要用途。
亚洲市场对LNG价格很敏感。2022年至2023年现货价格过高时，一些买家减少进口，部分电厂和工业用户转而使用煤炭或其他燃料。美国、卡塔尔等地的新产能如果带动价格回落，此前被高价压住的需求会有一部分重新出现。不过，价格降到能够刺激消费的水平，也会压低新项目的回报。亚洲增加多少进口，最终仍要看价格、接收站和管网建设。
天然气与电力市场的关系比石油更直接。IEA预计，2026年至2030年全球用电量年均增长约3.6%，工业、电动车、空调和数据中心都是主要增量。到2030年，可再生能源和核电将提供全球约一半的发电量，天然气发电量仍可能年均增长约2.6%。总用电量在增加，可再生能源占比提高和燃气发电增长并不矛盾。
各地的情况并不一样。电网和储能建设跟得上的市场，可以用更多可再生能源满足新增负荷；在调峰能力不足、用电又快速增长的地区，燃气电站仍会承担一部分稳定供电。当地气源不足、跨境管道条件又有限时，新增燃气发电就可能带来LNG进口，以及接收站、管线和上游气田的投资。
数据中心把用电需求又往上推了一截，但AI并不是这轮LNG建设的起点。IEA预计，全球数据中心用电量将从2024年的约415 TWh增至2030年的约945 TWh；在美国，数据中心可能贡献2030年前新增电力需求的近一半。到2035年，全球数据中心新增用电预计约有一半由可再生能源满足，天然气发电和核电也会各自增加约175 TWh。
这些新增负荷只有在燃气电站承担供电时，才会转化为天然气需求。美国及其他已经具备燃气管网和机组基础的市场，影响会更直接；在其他地区，结果还要看电网、储能、核电和可再生能源的建设速度。把数据中心用电全部算成LNG需求，显然会高估它对海工订单的贡献。
三、在建产能很多，下一批项目能否获批还不确定
过去几年批准的大量LNG项目已经进入建设。陆上项目需要液化装置、压缩机、储罐、码头和大型模块，海上气田需要生产设施、海底管线和水下系统，远离陆地的部分资源则采用FLNG。对船厂、模块厂和油气EPC企业来说，这些项目已经形成了相当规模的工作量。
IEA最新的LNG产能追踪显示，按照已经完成FID或进入建设的项目计划，2025年至2030年全球可能新增约3450亿立方米/年的LNG出口能力，是行业有史以来规模最大的一轮扩张。项目即使已经开工，也还要经历制造、安装、调试和产能爬坡，相关工程订单不会在短期内结束。
但IEA此前预计的投产时间表已经变了。2026年霍尔木兹海峡运输中断，卡塔尔天然气设施也受到影响。IEA判断，这次冲击至少会把原本预期的全球LNG供应宽松推迟两年。已经批准的项目仍要继续建设，但实际投产时间和能够进入市场的供应量，没有一年前看上去那么确定。
供应增加本来就带着过剩风险。IEA在2025年发布的基准情景曾估计，到2030年前后全球LNG市场可能出现约650亿立方米/年的供应富余。此后的中东冲突改变了部分项目和产能恢复的时间表，这个数字已不宜再作为确定结果。不过，亚洲需求、进口设施和新增供应之间仍可能出现错位。供需错配的风险还在，只是现在更难判断会在什么时候出现。
已经开工的项目足以支撑未来几年的一部分工程量。至于项目名单后半段，业主还要等着看LNG价格、亚洲进口增量和长期合同。新供应消化得顺利，气田、FLNG和液化模块会继续获批；库存和价格压力持续，FID和授标自然会变慢。
油和气都在给当前海工市场提供工作量，决定两者拐点的变量却不完全相同。深水油主要受项目盈亏平衡和油公司资本配置影响；LNG还要看长期合同、进口基础设施和新产能的消化速度。第三篇将把视线放到订单端：项目成本、油公司的投资选择、船厂产能和授标节奏出现哪些变化，才说明这轮行情正在接近拐点。